【米兰·综合体育官网入口】经济学家解读温总理政府工作报告

3 月 5 日，国务院总理温家宝代表本届政府向全国人大不作最后一次政府 工作报告（以下全称报告）。报告中明确提出的CPI预期目标是3.5%，要必要减少财政赤字和国债规模，在对外开放上也有新的拒斥，报告还首次明确提出了权利迁移这一城镇化远景。

兴业银行首席经济学家鲁政委对报告展开了理解。　　1 、 CPI 预期目标3.5% 货币政策空间受限　　CPI预期值自 2005 年以来常常发生变化，但总体仍然有规律难以确定：除 2008 年是必要援引了上年实际 CPI 水平外，其他年份恩 本上是按如下办法制定的，即 当上年 CPI 实际值高于 3.0% 时，一般按照 3.0% 的 预期值给；当 CPI 远超过 3.0% 时，一般按 4.0% 的预期值给。　　但鲁政委指出，今年的 CPI 预期目标却与上述规律相符，由此使得当前确认的 3.5% 的 CPI 预测目标值有一点细心品味。

在各方都在辩论必须更进一步前进要素价格改革、劳动力拐点、从而在去年就以充份图形了提升通胀容忍度的情况下， 今年本可时隔 录延用去年 4.0% 的预期目标，而结果却故意退回到了 3.5% ，这似乎了政策当局对通胀的高度警觉，也折射出政策严格的空间只不过是非常受限的。鲁政委说道。　　2 、财政持平 轻在减收　　今年政府工作报告回应要 必要减少财政赤字和国债规模 ，白鱼决定财政赤 字 1.2 万亿元， 比去年的 8000 亿元减少了 4000 亿元， 年度预算赤字亲率约为 2.0%。　　虽然从赤字额来看，超过建国以来新纪录 ，从年度预算赤字亲率来看，或许也比 2012 年的 1.5% 要低，但如果考虑到去年财政实 际用于的资金还有从中央预算平稳调节基金中调到的 2700 亿元，从而去年实际用于的赤字金额 是 10700 亿元，由此计算出来获得的 2012 年的实际年度赤字率为 2.1% ，只不过与今年基本非常。

　　今年的财政政策力度和去年比起，只不过并没增大。鲁政委指出， 如果说往年大力的财政政策是增支的话，今年则重于减半 缴 ，即前进结构性增税 ， 重点是减缓前进营业税改征增值税试点工作，完备试点办法， 主动不断扩大试点地区和行业范围。

　　财政支出减少幅度并不大，但 2012 年下半年以来国家发改委却批给了大量项目，这意味著：项目投资金额与预算内资金之间的缺口更加大。政府工作报 勒令确切认识到这一现实： 政府投资......占到全社会投资的比重更加小。　　鲁政委分析，这就拒绝未来 必需更进一步限制民间投资市场准入 ，唤起民间投资活力。

如果说填补剩下的资金缺口主要在民间投资的话， 那么就必须更佳地规范政府不道德，增加政府对经济的介入。　　3 、非信贷融资是货币政策力度的关键点　　对于货币政策，报告拒绝： 之后实行务实的货币政策。做到好增进 经济减 宽、稳定物价和防止金融风险之间的均衡。

明确拒绝是 M2 预期快速增长 13% ， 维持货币信贷合理快速增长，必要不断扩大社会融资规模。如果全然从以往历史来看， M2 快速增长 13% 将是一种中性偏紧的状态。因 为 根 据图表 3 获取的资料基本上当 M2 落在 13% 左右的时候，对应的无一例外地均 是 CPI 的谷底方位。

　　但是，鲁政委注意到，和 2005 年之前比起，此后 M2 与 CPI 的变化幅度 更加不成比例，即当 M2 大幅度上升的时候， CPI 上升的幅度则要大得多，尤其是 2010 年年中之后特别是在如此。其中一个十分最重要的原因就是，随着融资渠道日 益多元化，信贷在社会融资总量中的占比很快上升。他说道。

　　到2013 年 1 月，人民币贷款在社会融资总量中的比例已只剩 4 成左右。与信贷比起，非信贷融资在某种程度需要反对经济快速增长的同时， 对 M2 的扩展能力却要大得多。因而， 某种程度是 13% 的 M2 ，如果需要容纳更大比例的非信贷融资，则依然需要构建对经济快速增长的有效地反对。　　在非信贷融资政策方面 ，虽然报告特别强调了要强化对金融机构表外业务的监管 ，但所有这些，必需与货币政策互为协商。

鲁政委指出，这意味著， 整个宏观政策的开合， 将不会要求监管部门非信贷融资政策做到尺度的宽严 ； 与此同时， 减少融资成本，有可能主要不是通过降息 ，而是通过拓宽融资渠道来解决问题，尤其是以必要融资渠道来展开。因为从目前企业债券的发售利率来看，基本上相等于同期限银行贷款基准利率下浮 20-25% 的水平，已迫近目前人民银行所容许的 贷款利率浮动下界 0.7 倍，相对于银行信贷融资成本已上升很多。

　　4 、其他有一点注目的信息　　鲁政委指出报告中还要一些信息值得注意。　　首先，在城镇化上 ，报告得出的基本上仍是两头顾及 ： 特大城市和大 城市要合理控制规模，充分发挥辐射带 一动起到；中小城市和小城镇要强化产业 发展、公共服务、招揽低收入、人口核心区功能。但是， 报告却首次明确提出了权利 迁移 这一城镇化远景，这应当是城乡一体化发展成果最后达成协议后的状态。

　　其次，计划生育政策短期决意调整。虽然国家统计局数据在 2012 年表明， 我国劳动力人口已首次意味著增加，不少专家也敦促放松当前的计划生育政策， 但报告具体回应要坚决计划生育基本国策。　　第三，在对外开放下有新的拒斥。

报告明确提出， 坚决 把利用外资与对外投资 融合一起 ， ......； 坚决把 向发达国家对外开放 与 向发展中国家 对外开放融合一起。在过去谈到对外开放时，往往更加多注目如何引入 、如何向西方先进设备国家自学的问题，而现在，针对中国早已挤身全球最重要对外投资国家甚至其他发展 中国的主要投资来源国、其他发展中国家主要贸易伙伴的情况下，主动将对外投资与利用外资锐意 、 向发展中国家对外开放与向发达国家对外开放三大 ， 这是新的拒斥。　　第四，报告证实了 2012 年中国已沦为全球仅次于出口国。

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